بررسی رابطه بین متغیرهای مالی و سرعت تعدیل ساختار سرمایه
هدف اصلی این تحقیق، بررسی رابطه ی بین متغیرهای مالی و سرعت تعدیل ساختار سرمایه است. در این تحقیق متغییرهای مستقل شامل عدمتقارن اطلاعات، شفافیت اطلاعات، زمانبندی بازار، داراییهای قابل وثیقه گذاری، اندازه شرکت و سودآوری است. سرعت تعدیل ساختار سرمایه متغیر وابسته و از متغیر های جریان وجه نقد آزاد، ریسک، نرخ تورم سالانه و نسبت پوشش بهره به عنوان متغیر های کنترلی استفاده شده است. فرضیه های تحقیق در قالب شش فرضیه تدوین و با استفاده از رگرسیون چند متغیره مبتنی بر روش پانل دیتا و به کمک نرم افزار آماری E-Views نسخه ۷آزمون شده اند. نتایج حاصل از بررسی ۶۰ شرکت طی سال های ۱۳۸۱ الی ۱۳۹۰ نشان می دهد که عدم تقارن اطلاعات، شفافیت اطلاعات و دارایی های قابل وثیقه گذاری با سرعت تعدیل ساختار سرمایه رابطه ی معنادار و منفی و زمان بندی بازار با سرعت تعدیل ساختار سرمایه رابطهی معنادار و مثبی دارند و بین اندازه شرکت و سودآوری با سرعت تعدیل ساختار سرمایه رابطه معناداری وجود ندارد.
واژگان کلیدی: سرعت تعدیل ساختار سرمایه، عدم تقارن اطلاعات، شفافیت اطلاعات، زمان بندی بازار، دارایی های قابل وثیقه گذاری، اندازه شرکت و سودآوری.
چکیده ۱
فصل اول: کلیات تحقیق ۲
۱-۱- مقدمه ۲
۱-۲- بیان مسأله ۳
۱-۳- اهمیت و ضرورت تحقیق ۴
۱-۴- اهداف تحقیق ۵
۱-۵- سؤال های پژوهش ۵
۱-۶- فرضیه های تحقیق ۵
۱-۷- روش انجام تحقیق ۶
۱-۷-۲- روش تجزیه و تحلیل داده ها ۶
۱-۸- متغیرهای تحقیق ۶
۱-۸-۱- متغیرهای مستقل ۶
۱-۸-۲- متغیر وابسته ۸
۱-۸-۳- متغیرهای کنترلی ۸
۱-۹- ابزار گردآوری داده ها ۹
۱-۱۰- استفاده کنندگان از نتایج تحقیق ۹
۱-۱۱- تعریف واژه های کلیدی ۱۰
۱-۱۲- ساختار تحقیق ۱۰
فصل دوم: ادبیات و پیشینه تحقیق ۱۱
۲-۱- مقدمه ۱۱
۲-۲- بخش اول: ادبیات تحقیق ۱۲
۲-۲-۱- ساختار سرمایه ۱۲
۲-۲-۲- وجود ساختار سرمایه ۱۳
۲-۲-۳- ساختار سرمایه بهینه ۱۴
۲-۲-۴-نظریه های ساختار سرمایه ۱۵
۲-۲-۴-۱- نظریه سنتی ۱۵
۲-۲-۴-۲- نظریه میلرو مودیلیانی ۱۵
۲-۲-۴-۳-نظریه سلسله مراتبی (تئوری ترجیحی) ۱۶
۲-۲-۴- فرضیه عدم تقارن اطلاعات ۱۶
۲-۲-۴-۵-فرضیه جریان نقد آزاد ۱۷
۲-۲-۴-۶-تئوری توازی ایستا ۱۷
۲-۲-۴-۷-نظریه هزینه های نمایندگی بدهی ۱۸
۲-۲-۴-۸-مذاکره مجدد و انحلال شرکت ۱۸
۲-۲-۴-۹- نظریه صلاحدید مدیریتی ۱۸
۲-۲-۴-۱۰- نظریه زمان بندی بازار ۱۹
۲-۲-۵-تامین مالی و ساختار سرمایه ۱۹
۲-۲-۶-روش های تأمین مالی ۲۰
۲-۲-۶-۱- تأمین مالی کوتاه مدت ۲۲
۲-۲-۶-۲- تأمین مالی میان مدت و بلند مدت ۲۲
۲-۲-۶-۳- وام های بانکی بلند مدت ۲۲
۲-۲-۶-۴- اوراق قرضه ۲۳
۲-۲-۶-۵- سهام ممتاز ۲۳
۲-۲-۶-۷- سهام عادی ۲۴
۲-۲-۶-۸- سود انباشته ۲۴
۲-۲-۷- عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه ۲۵
۲-۲-۸- محتوای اطلاعاتی استفاده از اهرم و تغییرات در ساختار سرمایه ۲۷
۲-۲-۹- محتوای اطلاعاتی نسبت اهرم شرکت ۲۷
۲-۲-۱۰- محتوای اطلاعاتی تغییرات در ساختار سرمایه ۲۷
۲-۲-۱۱- عوامل مؤثر بر ارزیابی روش های تأمین مالی ۲۸
۲-۲-۱۲- اهرم مالی ۲۹
۲-۲-۱۳- سود ۳۰
۲-۲-۱۳-۱- انتخاب نظریه سود: ۳۰
۲-۲-۱۴- سود خاصل واحد تجاری ۳۲
-۲-۲۱۵-عدم تقارن اطلاعاتی ۳۲
۲-۲-۱۶-زمان بندی بازار ۳۳
۲-۲-۱۷- شفافیت اطلاعات مالی ۳۵
۲-۲-۱۸- اندازه شرکت ۳۶
۲-۲-۱۹- دارایی های قابل وثیقه گذاری ۳۶
۲-۳- بخش دوم: پیشینه تحقیق ۳۷
۲-۳-۱- تحقیقات داخلی ۳۷
۲-۳-۲- تحقیقات خارجی ۴۰
۲-۴- خلاصه فصل ۴۴
فصل سوم: روش تحقیق ۴۵
۳-۱- مقدمه ۴۵
۳-۲- روش تحقیق ۴۵
۳-۳- داده های پانل ۴۶
۳-۴- قلمرو پژوهش ۴۷
۳-۵- جامعه آماری ۴۷
۳-۶- نمونه آماری ۴۷
۳-۷- فرضیات تحقیق ۴۸
۳-۸- متغیر های تحقیق ۴۹
۳-۸-۱- متغیر وابسته و نحوه محاسبه آن ۴۹
۳-۸-۲- متغیرهای مستقل و نحوه محاسبه آن ها ۴۹
۳-۸-۲-۱- اطلاعات نامتقارن (Asymmetric information ): ۵۰
۳-۸-۲-۲- شفافیت اطلاعات ۵۱
۳-۸-۲-۳- زمانبندی بازار ۵۱
۳-۸-۲-۴- ارزش وثیقه ای داراییها (CVA) ۵۲
۳-۸-۲-۵- سودآوری (PROF) ۵۲
۳-۸-۲-۶- اندازه شرکت (Size): ۵۳
۳-۸-۳- متغیر های کنترلی و نحوه محاسبه آن ها ۵۳
۳-۸-۳-۱- جریان نقد آزاد (FCF) ۵۳
۳-۸-۳-۲- ریسک (RISK) ۵۴
۳-۸-۳-۳- نرخ تورم سالانه (INF) ۵۴
۳-۸-۳-۴- نسبت پوشش بهره (Interest Coverage Ratio) ۵۵
۳-۹- روش گردآوری اطلاعات ۵۶
۳-۱۰- روش تجزیه و تحلیل داده ها ۵۶
۳-۱۱- تجزیه و تحلیل رگرسیون ۵۷
۳-۱۱-۱- تجزیه و تحلیل رگرسیون سری زمانی- مقطعی ۵۷
۳-۱۱-۲- روش اثرات ثابت ۵۸
۳-۱۱-۳- روش اثرات تصادفی ۵۸
۳-۱۱-۴- آزمون هاسمن ۵۸
۳-۱۱-۵- آزمون چاو ۵۹
۳-۱۲- آزمون فرضیه‌های کلاسیک ۶۰
۳-۱۲-۱- نبود خودهمبستگی ۶۰
۳-۱۲- ۲- همخطي و اصلاح آن ۶۰
۳-۱۲- ۳ – ضريب تعيين و ضريب تعيين تصحيح شده ۶۱
۳-۱۲-۴ – آزمون معنادار بودن در الگوي رگرسيون ۶۲
۳-۱۲-۵ – آزمون معنادار بودن معادله رگرسيون ۶۲
۳-۱۲-۶- آزمون معنادار بودن ضرايب ۶۲
۳-۱۳- ایستایی و همگرایی ۶۳
۳-۱۴- مدل داده های تلفیقی ایستا ۶۳
۳-۱۵٫ خلاصه فصل ۶۴
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها ۶۵
۴-۱- مقدمه ۶۵
۴-۲- آزمون مانایی ۶۵
۴-۳- آزمون فرضیه ها و تجزیه و تحلیل یافته ها ۶۷
۴-۴- نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها با استفاده از مدل داده های تلفیقی ایستا ۶۷
۴-۵- بخش اول: برآورد مدل های مربوط متغیر های مالی ۶۷
۴-۵-۱- آزمون فرضیه ها و تجزیه و تحلیل یافته ها ۶۸
۴-۵-۱-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول ۶۸
۴-۵-۱-۲- نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم ۷۰
۴-۵-۱-۳- نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم ۷۲
۴-۵-۱-۴- نتایج حاصل از آزمون فرضیه چهارم ۷۴
۴-۵-۱-۵- نتایج حاصل از آزمون فرضیه پنجم ۷۶
۴-۵-۱-۶- نتایج حاصل از آزمون فرضیه ششم ۷۸
۴-۶- وقفه بهینه ۸۰
۴-۷- خلاصه ۸۲
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها ۸۳
۵-۱- مقدمه ۸۳
۵-۲- مروری بر نتایج به دست آمده از تحقیق ۸۳
۵-۲-۱-ایستایی ۸۳
۵-۲-۲- فرضیه مربوط به عدم تقارن اطلاعات وسرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۴
۵-۲-۳- فرضیه مربوط به شفافیت اطلاعات و سرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۴
۵-۲-۴- فرضیه مربوط به زمان بندی بازار و سرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۵
۵-۲-۵- فرضیه مربوط به اندازه شرکت و سرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۵
۵-۲-۶- فرضیه مربوط به سودآوری و سرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۶
۵-۲-۷- فرضیه مربوط به دارایی های قابل وثیقه گذاری و سرعت تعدیل ساختار سرمایه ۸۶
۵-۳- پیشنهادها ۸۷
۵-۳-۱- پیشنهادهای حاصل از یافته های تحقیق ۸۷
۵-۳-۲- پیشنهاد برای تحقیق های آتی ۸۷
۵-۴- محدودیت های تحقیق ۸۷
۵-۵- خلاصه فصل ۸۸
منابع و مآخذ ۸۹
الف-منابع فارسی ۸۹
ب-منابع انگلیسی ۹۲
دیدگاه ها